日银取消量的缓和政策，继续执行零利率

   日银持续了4年半的量的缓和政策就要取消。对不良债券问题的处理让人们对金融不安的感觉开始淡化，消费者物价指数（CPI）已经浮出水面，转为正数，这让人们听到了结束通货紧缩的阵阵脚步声。

    　2005年10月底，日银为准备解除量的缓和政策，开始做了一些“铺垫”工作。日银在显示其中期判断结果的“经济、物价形势展望”（展望报告）中对景气前景的分析是，2005年度的CPI上升率是8年来第一次变为正的0.1％，预计2006年能够达到0.5％。

量的缓和让低效企业苟延残喘

日银表示要解除量的缓和政策

 

　   在零利率下实行量的缓和政策，这确实是个特例。日银反复明确指出：“CPI的上升率稳定在0％以上，是转变金融政策的条件。”展望报告中，日银明确指出了CPI转负为正的时期，就是要向市场说明，制度的转换已经迫在眉睫。而且报告发表后，10月的CPI上升率从过去5个月的负数，转为与前一年比的0%。这说明了日银预测的准确性，也让福井俊彦总裁能说出：“如果能够确定（CPI真正能稳定在正数上）的话，我们肯定要对政策进行调整。”，显示出了政策转换的态度。
　   日银要尽早解除量的缓和政策，是因为现行政策的效果不明确，而且由此产生的副作用的“萌芽”正在逐渐膨胀。的确，金融界的人认为，量的缓和政策“防止景气跌入低谷，为企业处理过剩设备和债务争取到了时间。”但是，真的是否“量效果”发挥了作用，现在还不能在理论上得出结论。在日银内部也有一种观点认为，由于没有发挥利率机能，“延长了低效企业的生命，使得资金不能进行最佳分配，导致市场规律的丧失”。我们不能否认，现在不动产市场的活跃及股票价格的提升，使得利率变动的风险更大，过剩资金无处可去，流入这些行业后，造成了新的“小泡沫”。

政府和执政党对解除抱慎重态度

   事实上，尽管日银态度积极，但政府、执政党内对政策的解除依然抱着慎重的态度。过早取消量的缓和政策，有可能让长期利率猛涨，支付国债的费用等财政的再建设路线就会破产，从而导致消费税的提升，政府将失去了国民的信任。竹中平藏总务相认为，物价在持续下降，“做出通货紧缩的判断，不能只看CPI，而是要进行综合判断。”小泉纯一郎首相也说“太早了”，批评了日银。
   但是，美国和欧洲相继提高了利率，只有日本今后仍继续采取缓和姿态的话，日美间的利率差就会变大，造成过分的日元贬值和美元升值，使美国的经常赤字再度膨胀。这对日本经济来说，有可能成为搅局的一个因素。
   首先解除量的缓和政策后，继续坚持零利率政策，最终根据经济发展状况来寻找出一个灵活的金融政策，------这也许是一种现实的选择方法。