国际金融“合围”日元

   2007年11月26日，日元兑美元的汇率一时上升到108.93日元兑1美元的年内最高价时，日本《东洋经济周刊》的记者笑了。倒不是幸灾乐祸，是在今年9月1日那期杂志上，该刊出了一个紧急封面故事，写的正是日元升值的事，题目有些吓人：《日元升值正未有穷期》。当时的日元已经从6月122.62日元上升到了115.02日元，三个月内上升了6%，当然是很惊人的，编辑部觉得日元还要升，没有想到没到年底就突破了109日元，和6月相比，在不到半年的时间内，日元上升了12%，不仅是未有穷期，还有些突飞猛进的感觉了。

   “日本中央银行对汇率采取不干涉的政策。”两年前在日本采访时，该国央行的理事对笔者说，现在似乎也没有变化。过去遇到日元升值，日本经济产业省的外汇处长会命令央行买进美元，抛出日元，让市场上的日元增加，来稳定汇率。但日本在小泉内阁时代，开始放弃对汇率的干涉，让市场最终自由调节汇率。

   正好日本国内经济不景气，本来来日本投资的企业就不多，加上日本企业争先恐后地到亚洲各国，到世界各地投资，日元是流出去的多，外汇兑换成日元流入日本的情况很少，于是有了2005年11月以后，一直比较疲软的日元市场。日元的疲软，让丰田、索尼等靠国外市场挣大钱的企业，充分享受了日元汇率走低的好处：在国外挣的外汇数量未变，但换成日元拿到日本，原想115日元兑1美元，超过115日元以上的那部分，算是白挣的。到今年9月底去日本采访企业时，正好碰上各个企业发表今年上半年年的财务数据，各家都是喜气洋洋，纷纷表示“受日元汇率的影响，我们的收入比原计划多出了几十亿日元。”丰田原来以为拿到2万亿日元的纯利要过些年的，未想到今年就实现了，因为每疲软1日元，丰田的财务报表上就会多出350亿日元来，是日元汇率走低帮了丰田的大忙。

   日本企业并不是希望无限地让日元软下去。日立公关部久保先生在东京告诉笔者说：“日本大多数公司把汇率定在了115日元前后。”他们也考虑了日元上升的可能。

   这个可能很快地就实现了。不到半年的时间，日元上升12%，这不是企业通过技术革新、经营革新能实现的企业利润增长率。日本开始惊呼日元涨势太猛，甚至有人开始重用过去的“传家宝”，让政府干涉通过买卖日元来调节汇率市场。

   国际金融界对日元看得很清楚。在次优按揭风暴正式刮起以前，大量热钱已经从证券那里逃了出来，它们迅速涌向原油市场，在原油市场就要摸高100美元一桶，显示出异常饱和的时候，热钱当然看到了一直疲软的日元，开始在国际市场上抢购日元，带来了此次未有穷期的日元升值，“108日元只是突破了一道心理防线，日元升值到100前后的时期很长，回归100日元的可能性很大。”东洋经济周刊的记者在做9月1日的封面文章时，几位日本经济评论家的话依旧在耳边回响。今后国际金融“合围”日本的战略一时不会迅速退场。以115日元为底线，这回是汇率越升，企业损失也将越大。