下降率跌入世界第2，日本股市悲观论先行

   日本股票持续下跌。日经平均指数从年初开始到18号为止的10个营业日内，已经下跌大约1400点。美国面向低收入者的高利按揭（次优按揭）问题，对于欧美金融机关的影响日益深刻，美国经济发展减速已成必然，日元汇率急速上涨，这些加速了投资者逃离日本股市的现象。2007年1年内，日本股票的下跌率在世界52个国家地区中位居第二，由于国内政局不稳，使得外国投资者避之唯恐不及，日本股票行情的不透明感越来越强烈。

2007年一年内，全世界仅有5国股票下跌

日本股价下跌何时能停止（照片印象）

   日经指数从年初开始就由于对次优按揭问题的不安，一直处于下跌状态。基于对美国经济发展减速的担心，使得美元不断被抛售，持续呈现日元升、美元贬的现象。日经指数在18日最终下跌至1万3504点，是2005年10月以来，时隔2年3个月的低水准。

    1月23日，东京股票交易市场有感于美国联邦储备委员会（FRB）宣布紧急下调利率，日经指数出现了反弹，时隔3天实现了上升。虽然上午大盘一时间回复到1万3000点以上，但是之后还是停滞不前，以比前日高出256点的1万2829点收盘。由于美国股票市场的未来也晦暗不明，似乎很难看见“最低价”。

   即使与欧美、亚洲等其他国家的股价相比，日本股价的跌幅也是十分显眼的。据美国大型评估公司标准普尔分析，2007年一年内日本股价下跌率为6.6％，在世界52个国家地区的股价涨落中，位居倒数第二。下跌的仅有5个国家，连发生次优按揭问题的美国也有4.0％的上升。

   对于日本股世界性走低，评论强烈指出：“是因为经济结构极端依赖出口产业”。去年夏季以来，即使在次优按揭问题的最高潮时期， “日本景气坚挺”，其最大的根据正是良好的企业收益。但由于日元急速升值，使得企业收益恶化，增加了不安定感，更削弱了购买日本股的欲望。

   而且市场上，有人坚信日本政府的应对也存在很大问题。“众参两院政治势力各不相同，减弱了政府的政策决定机能，造成了市场的封闭”（市场相关人员）。特别一些人认为“小泉政权下的改革路线停滞不前”，让过去一直购买日本股票的外国投资者，也在不断远离日本。

卷土重来的相互持股

   还有一些观点认为“强化相互持股，很多企业采取了向后看的态度”（大型证券）。在泡沫经济崩溃以后，由于“没有效率”而被舍弃的相互持股制，作为应付敌对收购、“企业抱团”急速复活。这些减弱了日本市场的魅力。

   世界上的投资家一直在一点点地远离日本，已经在减少日本股的持有率，增加中国和俄罗斯等新兴国家的股票。“日本在世界上的存在感正显著下降”（日本证券协会安东俊夫会长），不断增强的悲观论，认为日本股甚至连翻身的机会都抓不住。